Интервью с Майклом Стейнхардтом

Две недели назад, я имел честь разговаривать с легендарным менеджером хеджевого фонда Майклом Стейнхардтом. Когда я собирался брать у него интервью, я больше всего хотел понять его стиль торговли и его торговые стратегии. Превращение 100.000$ в более чем 48.000.000$ за 28 лет (после выплат!) за счет торговли на бирже не является чем-то заурядным. Обладает ли Стейнхардт некой уникальной торговой стратегией или волшебной системой? Ответ - "Нет". Действительно ли Стейнхардт является финансовым гением? По моему мнению, он очень хорош. Но, вероятно не более хорош, чем многие другие трейдеры.

Преимущество Стейнхардта заключается в сочетании его настойчивости в получении знаний с интенсивной умственной работой, которую немногие могли бы пережить. Это - его способность измерять себя и свою работу ежечасно, каждый день, в течение 28 лет подряд. Многие бы самоустранились под таким интенсивным давлением. Но для некоторых, подобно Майклу Стейнхардту, которые могут это выдержать, результаты являются просто ошеломляющими.

Если вы надеетесь найти в этом интервью уникальную торговую систему, то вы будете разочарованы - ее здесь нет. В своем интервью Майкл Стейнхардт расскажет об общем "внутреннем" подходе, который требуется, чтобы достигнуть таких высот.

Расскажите вкратце о вашем стиле торговли. Это метод "вершина-основание"? Все начинается с направления рынка? Верно?
Не все, хотя многие вещи начинаются с рынка. Но реальная философия заключается не в этом: каждый день должен начинаться с мысли, что вы посвящаете эту часть вашей жизни, большую часть вашей энергии в этот день тому, чтобы делать деньги. И результаты этого дня будут измерены, потому что биржа дает такую замечательную возможность - почти все измерить. Успех будет тогда, когда вы преуспеваете, а неудача - когда терпите поражение.

Это не работа, результаты которой вы измеряете от случая к случаю или каждый год или даже каждый месяц. Вы действительно измеряете их каждый день. Если вы думаете об этом подобным образом, то вы думаете о возможностях, которые возникают каждый день. Это может быть беседа с кем-нибудь, кто имеет больше информации, или ощущение, что что-то изменилось, или вы что-то увидели в газетах и т.д. И вы начинаете думать о том, как использовать эти возможности, чтобы добавить некоторое приращение к вашему общему результату, основанное на том, что вы видели в этот день. Поэтому, что касается вашего вопроса, то дело не только в покупке в основании и продаже на вершине, а в философии.

Это вопрос использования любой возможности, всех видов и типов - от теоретической до поиска новых рынков и рыночных инструментов, поскольку оценка себя и есть моя работа. И если результаты моей работы могут быть улучшены каким-нибудь способом, то я делаю это.

Другой интересный момент, который я прочитал в вашей книге, заключается в следующем - Вы говорите: "такие результаты были достигнуты за эти годы благодаря преданности принципам долгосрочных вложений, что регулировалось моей навязчивой потребностью иметь ежемесячную, еженедельную и даже ежедневную прибыль". И затем буквально через 10 страниц Вы пишете: "Уоррен Баффетт сказал, что если вы не желаете иметь акцию в течение 10 лет, то даже не думайте о покупке ее на 10 минут. Я никогда не держал акцию в течение 10 лет, но имел уникальный и выгодный опыт владения некоторыми очень хорошими компаниями в течение 10 минут". Как у Вас сочетаются эти две философии?
Я не уверен, что эти две философии сочетаются и часто они находятся в противоречии друг с другом, но техника, которую я использую, основывается на моем опыте в качестве аналитика.
Так или иначе, выполняя аналитическую работу и делая определенные выводы, являющиеся по своей природе долгосрочными, я прихожу к некоторым заключениям, которые я буду использовать как для долговременных взглядов, так и для торговли. Могут возникнуть сомнения относительно того, насколько долговременные взгляды уместны в торговле. Возможно, эти сомнения будут преодолены тем фактом, что есть элемент выбора времени в том, что вы делаете. Особенно, если вы сосредоточены на компании или отрасли промышленности и есть ощущение, что вещи изменяются, и если вы сможете определить быстрее чем остальные, куда эти изменения ведут, то даже при том, что эти изменения по своей природе долгосрочные, они часто имеют и краткосрочное воздействие.

Выбор времени происходит инстинктивно и интуитивно?
До некоторой степени - да, и если бы я задал сам себе вопрос: "Почему я был способен в течение длительного периода времени делать лучшие рыночные сделки, чем большинство людей?", то я бы ответил, что это был вопрос интуиции. Тогда другой вопрос% "Что означает интуиция?" И я думаю, что интуиция означает обобщенное, неосознанное основанное на опыте явление, которое ведет к принятию решений относительно того, что лучше для вашего бизнеса, по сравнению с другим.

Что означает различное восприятие и как конкретный трейдер может это применить? Если бы Вы учили меня применять различное восприятие к моей собственной торговле, что бы это означало?
Если вы имеете убеждение в чем-то, что отличается от общего согласованного мнения и ваше убеждение оказывается правильным, то вы можете почти всегда делать на этом прибыль. Другими словами, чтобы быть более определенным: если вы считаете, что в 2002 г. инфляция составит 5% или 6%, а весь мир думает, что она будет 3% и вы оказываетесь правы, то вы можете почти неизменно делать на этом деньги. Если вы думаете, что доллар собирается обрушиться в следующем году, потому что американская экономика будет слабеть, а Япония впервые собирается расти и вы оказываетесь правы, вы можете делать на этом деньги.

Но каким образом я могу быть более правым, чем все остальные?
Это возвращает нас к вопросу, в котором вы спросили о долгосрочном взгляде на вещи. В этом и заключается применение энергии, интеллекта и анализ более широких областей, которые могут привести к лучшим выводам. Некоторые люди могут отрицать это. Некоторые могут поставить под сомнение вашу, мою или чью-то еще способность предсказать некоторое макроэкономические события раньше других, учитывая современный уровень распространения информации. Они, безусловно, правы - в современных условиях гораздо сложнее опережать других. Но, с другой стороны, если вы, посвящаете 100% вашей энергии, например, на изучение Японии, то, благодаря этим усилиям, вы имели бы лучшее понимание Японии, или ощущали грядущие изменения быстрее других, что и создавало бы соответствующую возможность для вас.

Это своеобразная интеллектуальная игра?
Да, это так.

Если бы я пришел к Вам и сказал: "Я хочу начать бизнес с хеджевым фондом. Я хочу достигнуть того, чего достигли Вы", что бы Вы мне посоветовали?
Я бы сказал, что вам рано начинать. Я посоветовал бы вам задать себе вопросы вроде - "Что меня действительно беспокоит?", "Чувствую ли я себя действительно комфортно, когда я делаю определенные вещи?". Вы знаете, многие люди в этом бизнесе действительно любят убеждать людей делать определенные вещи. Многие любят торговать ценными бумагами. Многие любят проводить исследования. Есть различные вещи, которые можно делать. Я действительно люблю быть правым. Это то, что меня беспокоило все эти годы. То есть, во-первых, вы должны узнать себя и те вещи, которые действительно делают вас счастливым. Чтобы для вас стало важным быть правым, делать правильные суждения, потому что, без этого у вас не будет достаточной настойчивости, а без настойчивости, вы вряд ли приложите необходимую энергию, чтобы стать лучше других.

Я думаю, профессиональная работа на бирже - это как конкурентоспособное предприятие, и вы должны помнить о факте, что есть легионы безликих людей, старающихся сделать ту же самую вещь, что делаете вы и пытающихся перехитрить рынок. Чтобы сделать это, вы должны быть лучше, быстрее, настойчивее и т.д., и т.д., и т.д. Поэтому я бы начал этим заниматься в жизни как можно раньше.

Но это философия, которая применима не только, чтобы быть менеджером хеджевого фонда, а и в любом бизнесе.
Наверное, это так. Единственное различие, если оно и есть, заключается в том, что в этом бизнесе вы можете измерить результаты каждый день или каждый час, просто нажав на клавишу компьютера. Вы не можете сказать: "Вы знаете, у меня бы был прекрасный год, если бы не 11 сентября".
Все измерено в цифрах и как только вы принимаете тот факт, что эти цифры являются полной оценкой вашей работы, вы должны жить с этим.

Заключение
Вот ваша формула как превратить 100.000$ в 48.000.000$, пользуясь стилем Майкла Стейнхардта:
1. Вы стремитесь к знаниям, и получаете преимущество засчет этих знаний.
2. Вы делаете по 30% среднего ежегодного дохода каждый год в течение 28 лет.
3. Затем вы разбиваете эту цифру на ежеквартальные и ежемесячные планы выполнения своей работы, рассчитанной на 28 лет.
4. И затем вы прикладываете невероятную настойчивость, чтобы выполнять эти планы каждый час, каждый день, каждую неделю, каждый месяц, каждый год в течение 28 лет подряд.